Глобальный экономический спад вынуждает многие страны отложить ранее запланированные приватизации своих стратегических государственных компаний.

Финансовый кризис опустил до самого низкого за последнее время уровня фондовые индексы практически всех стран, сильно снизил стоимость активов акционерных компаний и привел к отказу на какое-то время правительств от приватизационных планов.
На днях российское правительство отложило на неопределенный срок приватизацию компании Связьинвест. Министр связи РФ заявил, что «государство не видит смысла в приватизации телекоммуникационного холдинга в условиях наступившего экономического кризиса». Аналитики отмечают, что с одной стороны сейчас у компаний – потенциальных инвесторов нет свободных средств для покупки активов холдинга, с другой стороны текущие низкие цены мало интересны государству.

Южная Корея, Таиланд и Индонезия отодвигают сроки по намеченной приватизации банков. Здесь также главную роль играют две причины – первое, государственные банки необходимы этим странам в качестве инструмента для осуществления собственной монетарной политики в условиях кризиса, во-вторых, в настоящее время эти банковские активы попросту непривлекательны для потенциальных инвесторов из-за их низкой капитализации. Более того, в ближайшей перспективе, можно ожидать еще большего вмешательства правительств в дела банков с тем, чтобы поддержать их в течение кредитного кризиса. В некоторых странах банки полностью или частично национализируются в качестве меры по их поддержке.

На некоторое время из-за нестабильности фондовых рынков правительство Германии решило отложить первичное размещение (IPO) на бирже акций национального железнодорожного оператора Дойче Бан из которых 24,9 процента акций должны были быть предложены частным инвесторам. Правительство Чехии в случае если государство не получит приемлемое по цене предложение от инвесторов также намеревается отложить в этом году приватизацию «Аэропорта Прага».

Это лишь отдельные из множества примеров отложенных планов по приватизации государственных активов в различных странах мира. Вот основные причины, побудившие правительства на отсрочку своих приватизационных планов:
• отток инвестиционного капитала из стран снизил национальные фондовые индексы и соответственно вызвал значительное падение стоимости активов, в том числе государственных компаний;
• текущий кризис ликвидности ограничил многих потенциальных инвесторов в использовании собственных средств, необходимых для участия в приватизационных кампаниях;
• в нынешних условиях использование для приватизации компаниями заемных ресурсов сильно ограничено по причине их высокой стоимости, делающими в краткосрочной перспективе инвестиции нерентабельными;
• невыгодность нынешней ценовой инвестиционной конъюнктуры подталкивает разумные правительства к решению отложить на время приватизацию государственных активов, в особенности стратегических объектов;
• в период финансового кризиса банковские активы, находящиеся в государственной собственности, могут стать хорошим инструментом для правительства при проведении собственной антикризисной денежно-кредитной политики.
Все вышеперечисленные причины будут также объективно влиять на процесс реализации программы приватизации в Кыргызстане. По всей вероятности, потенциальных инвесторов не будут устраивать предложенные правительством цены на приватизируемые телекоммуникационные и энергетические объекты. В данной ситуации инвесторы будут играть на понижение цен за государственные активы, хотя это еще не будет означать, что, даже снизив цены, они смогут выкупить активы, так как ликвидность сегодня в большом дефиците. В случае же своего выигрыша в приватизационном конкурсе инвесторы постараются применить общепринятую тактику затягивания реализации своих инвестиционных обязательств, чтобы дождаться улучшения мировой финансовой ситуации и облегчения для инвесторов доступа к финансовым ресурсам, необходимым для реализации программы по инвестиционному соглашению.

В любом случае, правительство как владелец государственных активов, проконсультировавшись с международными донорами, сегодня вполне может скорректировать свои приватизационные планы в условиях кризиса. Это необходимо чтобы, во-первых, в краткосрочном плане использовать активы в государственной собственности для реализации национальной антикризисной программы и, во-вторых, в долгосрочном плане добиться намеченного эффекта от приватизации для Кыргызстана, как в финансовом, так и экономическом плане.

Нурлан АБДЫШЕВ, эксперт Business АКИpress