В настоящее время последние экономические колебания, в частности, нарушение порогов продовольственной и энергетической безопасности Кыргызской Республики, а также мировые финансовые кризисы говорят о том, что назрела необходимость предпринять кардинальные меры по предупреждению различных социально-экономических кризисов путем принятия комплекса превентивных мер. Это лишний раз доказывает слабость либеральных форм правления и то, что остро стоит необходимость сильной экономической государственной политики.

Юруслан ТОЙЧУБЕКОВ, директор Службы надзора и регулирования финансового рынка КР

В данной ситуации нечувствительность кыргызского фондового рынка к мировым процессам объясняется отсутствием ощутимых иностранных портфельных инвестиций, так как капиталовложения в Кыргызстане делаются для того, чтобы прибыльно владеть и управлять компаниями, а не получать прибыль от повышения цены на акции. Поэтому инвесторы не подвержены такому оперативному влиянию, как на крупных мировых рынках. Но в то же время нам, финансистам, необходимо более прагматично подходить к вопросу о финансовой безопасности страны. В связи с этим мы изучили причины и последствия мирового финансового кризиса, пути выхода и возможные угрозы для экономики Кыргызстана.

Мы придерживаемся мнения, что основная причина кризиса — это «виртуальная экономика», основанная на продажах деривативов без материального покрытия.

По нашему мнению, основной причиной мирового финансового кризиса можно назвать отказ от ограничений в деятельности финансовой системы, которая, в свою очередь, породила «виртуальную экономику», основанную на финансово-спекулятивных операциях путем продажи деривативов без материального покрытия.

Бывший глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Алан Гринспен после финансового краха в 1986 году предложил решение задачи обращения и утилизации денежной массы и задолженности путем массового внедрения деривативов — различных ценных бумаг внебиржевого характера, представлявших собой права заимствования, права на совершение сделок и различные страховые инструменты для страхования капитала. Финансовый рынок США заполнили фьючерсы, опционы, кредитные свопы, заняв практически нерегулируемую нишу, отданную на откуп крупнейшим американским инвестиционным банкам.

После простых инструментов появились сложные структурные облигации и деривативы. Эти бумаги представляют собой не что иное, как сложные математические модели оценки рисков. Данные бумаги стали своеобразной монетизацией инвестиционных стратегий банков, инвестиционных фондов и хедж-фондов, расфасованных в эти инструменты и выведенных в практически нерегулируемую область, по сравнению с биржевым межбанковским финансовым рынком. Основными покупателями таких бумаг стали пенсионные фонды и обычные банки, специализирующиеся на депозитах и кредитовании.

По данным Банка международных расчетов, общая стоимость деривативов во всём мире в 2002 году составляла примерно 100 трлн. долларов США, а в 2007 году стоимость только зарегистрированных деривативов в мире оценивалось до 517 трлн. долларов США, рост в 5,2 раза!!! В то же время общий мировой ВВП в 2002 году был равен 49 трлн. долларов США, а в 2007 году порядка 55 трлн. долларов США, что составило довольно незначительный рост. А мировой рынок кредитных деривативов, оценивается в 62 трлн. долларов США. То есть «мыльный деривативный пузырь» лопнул и случился крах.

Влияние финансового кризиса на экономику Кыргызстана

Эксперты предсказывают два основных последствия данного кризиса: во-первых, рост госрегулирования и национализации, а во-вторых, ликвидацию единого экономического центра и гегемона. Многие финансисты предлагают пересмотр мировой валюты — доллара и замену его на более устойчивый и надежный эквивалент, например, золото. В настоящее время есть мнение, что влияние Китая на мировую экономику сейчас резко возрастает. По данным Центрального банка Китая, в настоящий момент в стране отсутствует кризис ликвидности, хотя они разрабатывают программу помощи банкам на случай изменения ситуации.

Мы должны осознавать, что в условиях мирового финансового кризиса инвесторы кардинально пересматривают свои приоритеты, государства спасают свои инвестиционные капиталы. И самая большая угроза — это переход финансового кризиса в экономическую депрессию

Кыргызстан на данном этапе очень зависим от оценки привлекательности наших компаний со стороны иностранцев, и на нашем финансовом рынке деньги в основном иностранных инвесторов. Уход инвесторов заменить практически будет нечем. Сегодняшние проблемы — это проблемы фондового рынка, перешедшие в экономику. Кризис распространяется, идет по цепочке и уже падает капитализация компаний за рубежом. Снижение кредитования предприятий приведет к кризису, спаду производства и безработице. В соответствии с этим можно сказать, что финансовый кризис грозит замедлением роста, национализацией экономики и ростом социального недовольства.

И одной из главных проблем становится проблема замещения денег иностранных инвесторов внутренними — государственными. Необходим приоритет на внутренний рынок путем выпуска среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг на развитие экономики, на внутренних инвесторов. Необходимо создавать инвестиционные условия, возможности для недопущения вывоза капиталов за рубеж и инвестировать куда-то. Все должны понять, что инвестирование в собственную экономику выгоднее.

Как отметил 17 октября в своем ежегодном Послании Президент Кыргызской Республики К. С. Бакиев, «Период спокойного развития, как в мире, так и в регионе, закончился. Приходится констатировать, что заметно возрос уровень непредсказуемости экономических и политических процессов. Мир вошел в полосу экономического спада со всеми вытекающими отсюда последствиями».

Что требуется сейчас? Необходимо поставить всё на свои места — производство материальных благ должно вновь вернуться во главу угла.

С учетом финансовых угроз необходимо расширять мероприятия для сферы производства, среднего и малого бизнеса и предпринять всё возможное для успешной реализации комплекса мер по поддержке экономики согласно Стратегии развития страны до 2011 года.

Нужно развивать лизинговые программы для сельскохозяйственной отрасли Кыргызстана.

Необходимо предпринять кардинальные меры по защите интересов инвесторов, то есть выдачу разрешений на проекты и лицензии сделать прозрачной, открытой, инвестиции — сохраняемыми, а законодательство — нацеленным на получение прибыли.

Необходимо уменьшить коррупцию. Снижение уровня коррупции даст улучшение финансово-экономических операций; вместе с тем сократит и теневую экономику, так как не секрет, что многие предприятия ведут двойную бухгалтерию, скрывают реальные доходы и т. д. Необходимы новые ценности, в том числе экономическое стимулирование, может быть. Надо кардинально улучшать и моральные ценности. Наши бизнес-структуры делают деньги не на какой-то «виртуальной продукции», как за рубежом, а занимаются весьма «конструктивными» операциями, такими как контрабанда, коррупционные операции, теневое производство товаров и т. д.

Последствиями глобального финансового кризиса для Кыргызстана могут быть: углубление угроз, связанных с продовольственной, водной и энергетической безопасностью; снижение экспорта в Казахстан и Россию и сокращение денежных переводов из этих стран (в силу сокращения рабочих мест, которые занимают трудовые мигранты в этих странах); снижение уровня оборотных средств и инвестиционного капитала для банков и предприятий; могут вырасти процентные ставки на кредиты, поскольку наш анализ показывает, что если в мире учетные ставки падают, то у нас с начала года с 9% учетная ставка выросла до 15,85%.

Но вместе с тем мы можем сказать, что у нас экспорт не поддерживается. По данным Нацстаткома, экспорт за январь-сентябрь 2008 года составил 990,9 млн. долларов США, импорт — 2499,4 млн. долларов США, т. е. превысил экспорт в 2,5 раза. В 2007 году экспорт составлял 1151 млн. долларов США, импорт — 2429 млн. долларов США. Превышение составляло 2,1 раза. Необходимо сделать каталог экспортного производства, и нужен резервный фонд или фонд защиты инвесторов, так как проведенный обзор показал, что все крупные державы усиленно помогают финансовому сектору. Так, например, Германия выделила на спасение банков 480 млрд. евро, за ней следуют Великобритания — 360 млрд. евро и Франция — 320 млрд. евро. Испания и Австрия готовы выделить на эти цели по 100 млрд. евро, и еще 20 млрд. евро даст Португалия.

Можно согласиться с мнением эксперта Алымбека Биялинова о том, что разразившийся мировой финансовой кризис еще раз доказывает правоту теории Карла Маркса, который вывел идеальную формулу экономики: деньги — товар — деньги. Только через материальное производство могут нормально развиваться экономика и общество в целом, включая и постиндустриальное общество. Можно из денег делать деньги и без материального производства, чем и занимаются банки. Но, согласно К. Марксу, деньги рождают деньги только в том случае, если банки находятся в доле с производственным капиталом, т. е. кредитуя его и получая проценты за счет его прибыли. Исходя из этого, можно предположить, что исламские виды финансирования руководствуются марксистской теорией нерегулируемой наличности. Необходимо предпринять кардинальные меры по переходу на безналичные расчеты, и все сделки внутри страны производить только в национальной валюте.

Снижение денежных поступлений из соседних стран (Россия, Казахстан) в строительном секторе напрямую скажется на благосостоянии населения республики. Например, в 2007 году переводы мигрантов составили солидную сумму в 1020 млн. долларов США, почти равную нашим международным резервам — 1177 млн. долларов США.

Инфляция, продовольственная проблема, энергетическая проблема — не они ли предвестники бури, которую мы можем ожидать? То есть в следующем году можно ожидать повышения цен на электричество, соответственно, и цен на товары первой необходимости.

Если сформировать сильные финансовые институты, в которые можно будет инвестировать, то Кыргызстану не будут нужны никакие доноры.

Можно предложить некоторые меры:

— постепенный переход субъектов экономики на систему безналичных платежей, что позволит выявлять факты теневой экономической деятельности посредством анализа передвижения денежных потоков;

— разработка и принятие нормативного правового акта об амнистии капиталов, чтобы предоставить возможность предпринимателям продолжить дело, начиная «с чистого листа». Хотя такие попытки предпринимались, но время показало, что должна быть совершенно безукоризненная гарантия со стороны государства, что легализованный капитал будет полностью защищен нашими законами.

Для устранения возможности организации теневого производства стратегически важных видов продукции намечено законодательно усилить охрану государственной монополии на стратегические отрасли и виды продукции.

Необходимо ускорение повсеместного внедрения в практику хозяйствующих субъектов международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) для обеспечения прозрачности в деятельности хозяйствующих субъектов, уменьшения объемов сокрытия результатов их хозяйственной деятельности.

Понадобится особая концентрация внимания на вопросах экономической безопасности, особенно это касается сельскохозяйственной сферы и малого бизнеса. Нужно внедрять программу страхования безработицы. Из-за возможности увеличения цен на электричество, газ — необходимо в срочном порядке переходить на альтернативные источники электроэнергии — солнца, ветра (допустим, строительство ветряной электростанции в г. Балыкчи могло бы обеспечить электроэнергией Иссык-Кульскую и Нарынскую области полностью), поскольку данная проблема вызовет цепную реакцию повышения цен на продовольственные товары, особенно на товары первой необходимости, что остро скажется на социально уязвимой части населения.

Мероприятия Финнадзора

Финнадзор, в свою очередь, уделяет большое внимание данному вопросу. Мы проводим целенаправленную работу по улучшению состояния небанковского финансового рынка и защиты прав инвесторов.

В данном направлении определены следующие приоритеты:

1) внедрение новых финансовых инструментов, в частности принятие законов «Об ипотечных ценных бумагах», «О жилищных сертификатах» и внесение предложений по внедрению таких исламских финансовых инструментов, как «такафул» — ценные бумаги, «сукук» —страхование и «халал стандарты»;

2) усиление надзора на финансовом рынке путем принятия законов «О национальной службе по регулированию и надзору за финансовым рынком Кыргызской Республики» и «О рынке ценных бумаг»;

3) создание центрального депозитария;

4) выпуск и размещение среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг;

5) применение IPO как финансового инструмента;

6) объединение страховых компаний в единую ассоциацию страховщиков;

7) увеличение капитализации фондовых бирж, профессиональных участников рынка ценных бумаг, страховых компаний и НПФ;

8) усиление требований к руководящему составу профессиональных участников рынка ценных бумаг, страховых компаний и НПФ;

9) проведение мониторинга крупных акционерных обществ и внедрение системы раскрытия информации;

10) получение странового кредитного рейтинга.