ОАО «Reemtsma-Kyrgyzstan» создано в 1998 году на базе бывшей Бишкекской табачной фабрики. До 2001 года в производство было инвестировано $45 млн на постройку и введение в эксплуатацию сигаретной линии мощностью в 8 млрд штук сигарет в год. В последующие 2-3 года было вложено еще $15 млн для установки линии мощностью в 3 млрд штук сигарет в год по производству высококачественной сигаретной продукции. Непосредственно на производственной линии занято около 500 человек, а косвенно посредством участия в цепочке «выращивание-ферментация-обработка-продажа» занято до 50 000-100 000 кыргызстанцев. Компания имеет свои торговые представительства во всех регионах Кыргызстана.

ОАО «Reemtsma-Kyrgyzstan» Организовано в 1998 году. Инвестировано в производство 60 млн долл. США. Выпускает сигаретную продукцию под марками «Полет», «West», «Polo», «Davidoff», «Boss», «West Ultra» и «Royal Legend». Основная продажа в Кыргызстане, также экспорт в Монголию, Афганистан, Казахстан, Узбекистан, Таджикистан и Китай (Урумчи). Производственная мощность оборудования 12 млрд штук сигарет в год. Годовое производство составляет около 3,5 млрд штук сигарет. На табачной фабрике занято 500 человек. Производство сертифицировано по международным стандартам качества ИСО 9001 и ИСО 14001. 98,7% акций принадлежат британской «Imperial Tobacco Group plc», 1,3% во владении ГАК «Кыргызтамекиси».

По заявлениям руководства компании в производстве продукции на 60% используется табак, выращенный в южном регионе Кыргызстана. В последние годы оценочно годовое производство составляло 3-3,5 млрд штук сигарет, что составляет только 25-30% установленных мощностей производственных линий.

Основными выпускаемыми компанией сигаретными марками являются «Полет», «West», «Polo» и сигареты премиум-класса «Davidoff», также производятся сигареты высокого качества с современной технологией фильтра «Boss», «West Ultra» и «Royal Legend». Специально для монгольского рынка выпускается курительный табак под маркой «Дунси Тамхи». ОАО «Reemtsma-Kyrgyzstan» доминирует на рынке Кыргызстана, занимая 67% табачного рынка. Оценочно табачный рынок Кыргызстана составляет около 4,7-5,2 млрд штук сигарет в год. Основной рынок сбыта компании находится в Кыргызстане, также осуществляется экспорт в Монголию, Афганистан, Казахстан, Узбекистан, Таджикистан и Синьцзян-Уйгурский автономный район Китая.

Необходимо отметить, что на основании договора от 1998 года между Правительством Кыргызстана и компанией «Reemtsma Zigaretten Fabriken» о создании совместного предприятия ОАО «Reemtsma-Kyrgyzstan» получила эксклюзивные права на производство сигаретной продукции. В рамках эксклюзивных прав запрещалось введение других производственных мощностей на территории Кыргызстана. Срок предоставления эксклюзивных прав должен был истечь в начале 2008 года.

«Imperial Tobacco Group plc» В 1901 г. в результате слияния 13-ти независимых британских табачных производителей образована Imperial Tobacco Company. В 1996 г. зарегистрирована как публичная компания - «Imperial Tobacco Group plc». В 2002 г. приобрело германскую компанию «Reemtsma Zigaretten Fabriken», а в 2008 г. франко-испанский «Altadis». В результате этих и других мелких приобретений сегодня «Imperial Tobacco Group plc» на 4 месте среди крупнейших табачных производителей в мире. В разных странах имеет 58 единиц мощностей по производству сигарет, сигар, табака и т.д. Сбыт осуществляется в более чем 130 странах мира. Акции компании котируются на Лондонской и Нью-йоркской фондовой бирже.

Вначале ОАО «Reemtsma-Kyrgyzstan» принадлежала германской компании «Reemtsma Zigaretten Fabriken». В 2002 г после приобретения 90,1% акций за 5,8 млрд евро «Reemtsma Zigaretten Fabriken» компания стала частью британской табачного гиганта «Imperial Tobacco Group plc». В результате этого слияния компания «Imperial Tobacco Group plc» стала 4-ым крупнейшим в мире производителем табачной продукции, с 22-мя сигаретными фабриками, 6-тью табачными фабриками и 3-мя заводами по производству табачной бумаги и курительных трубок (в том числе фабрики в России, Украине, Казахстане и Кыргызстане).

В 2007 г (финансовый год 01.10.2006-30.09.2007) «Imperial Tobacco Group plc» выпустила 200,3 млрд штук сигарет и 24 450 тонн курительного табака. Выручка составила 12 344 млн фунтов стерлингов (рост на 5,7%), а чистая прибыль – 912 млн фунтов стерлингов (рост на 6,3%). Таким образом, по объему выручки компания заняла 26,7% рынка Соединенного Королевства, 16% - Германии, 19,3% - других стран Западной Европы, 3,6% рынка США и 34,4% в остальных странах мира (около 100 стран). Кроме известных в Кыргызстане брендов компании «Reemtsma Zigaretten Fabriken», выпускаются также марки сигарет под брендами «Lambert & Butler», «Embassy», «Regal», «Superkings», «Richmond» и «John Player Special».

Если брать в региональном аспекте, то на рынках Восточной Европы из всего сбыта табачной продукции компании в 2006 г., 37% процентов приходится на Россию, а 39% на Украину. Кыргызстан занимает 5% в объеме общего сбыта в Восточной Европе. На рынках Восточной Европы 70% сбыта компании приходится на 10 марок сигарет: «Prima» - 16,8%, «West» - 13.6%, «Maxim» - 12%, «Davidoff» - 10,3%, «Bastos» -8,1%, «Boss» – 5,5%, «Mocne» – 4,2%, «Horizon» – 3,4%, «Полет» - 3,2%, «Excellence» – 2,3%. По оценкам специалистов интерес «Imperial Tobacco Group plc» в приобретении «Reemtsma Zigaretten Fabriken» заключался в сильных позициях последней на Восточно-европейском рынке.

В начале 2008 г. «Imperial Tobacco Group plc» приобрело оценочно за 16,2 млрд евро 93,5% акций своего ближайшего конкурента – франко-испанский «Altadis S.A.», производителя сигарет «Gauloises». Таким образом, увеличив свои производственные мощности до 58 фабрик, в том числе 31 сигаретные фабрики, 24 табачные фабрики и 3 завода по производству табачной бумаги и курительных трубок.

В мае 2008 г. рыночная капитализация «Imperial Tobacco Group plc» оценивалась в $32,55 млрд. За I полугодие т.г. компанией было выпущено и реализовано 121,1 млрд штук сигарет. Оценочно, в доле производства всей компании «Imperial Tobacco Group plc» годовое производство и реализация сигаретной продукции компанией ОАО «Reemtsma-Kyrgyzstan» составляет примерно 1,45%. Таким образом, по доле в общем производстве и реализации в мае т.г., относительно капитализацию ОАО «Reemtsma-Kyrgyzstan» можно оценить в $470,4 млн.

Для другого варианта подсчета используется мультипликатор цена компании/выручка для сектора экономики «Производство товаров потребительского нециклического спроса», к которому относится табачная промышленность. При годовом производстве/реализации в 3,5 млрд штук сигарет и средней цене реализации 1 сом за одну сигарету годовая реализация будет равна 3 500 млн сомов или $97,22 млн. При существующем мультипликаторе цена компании/выручка в 2,47 оценочно рыночная ценность ОАО «Reemtsma-Kyrgyzstan» получается равной $240,2 млн.

Рыночная ценность ОАО «Reemtsma-Kyrgyzstan», полученная с использованием текущей рыночной капитализации «Imperial Tobacco Group plc» получилась выше, чем при расчете с использованием мультипликатора цена компании/выручка, что возможно явилось следствием недоиспользования производственных мощностей кыргызстанской компанией. Обоснованность правильности текущей рыночной капитализации «Imperial Tobacco Group plc» подтверждается тем, что текущий коэффициент цена/чистая прибыль (P/E) компании «Imperial Tobacco Group plc» равный 20,42 почти соответствует среднерыночному в 20,7.

Поэтому исходя из недозагруженности производственных мощностей, текущая рыночная стоимость ОАО «Reemtsma-Kyrgyzstan» оценивается в $240-250 млн. Необходимо добавить, что при условии увеличения уровня использования производственных мощностей компании ее рыночная стоимость может увеличиться в 1,5-2 раза.

Нурлан АБДЫШЕВ, эксперт Business АКИpress